本報記者 楊梓巖

4月2日晚間，貴州茅臺發(fā)布2024年年報。年報顯示，2024年貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入1708.9億元，同比增長15.71%;實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤達(dá)862.2億元，同比增長15.38%。2024年，貴州茅臺營收、凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，增速均保持雙位數(shù)增長。按照貴州茅臺此前公布的2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長15%左右的目標(biāo)來看，2024年貴州茅臺圓滿完成年度任務(wù)。在白酒行業(yè)深度調(diào)整周期中，貴州茅臺的業(yè)績答卷來之不易。

2024年年度利潤分配方案公告顯示，貴州茅臺擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利346.7億元(含稅)。照此，2024年度貴州茅臺合計派發(fā)現(xiàn)金分紅將達(dá)到647億元(其中300億元已經(jīng)派發(fā))。

貴州茅臺在公告中表示，2025年主要目標(biāo)是：實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長9%左右，完成固定資產(chǎn)投資47.11億元。

業(yè)績再創(chuàng)新高

2024年，白酒行業(yè)面臨深度調(diào)整。盡管強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)已成為行業(yè)共識，但就“體感”而言，就算是白酒龍頭貴州茅臺在過去的一年也面臨不小的壓力。量價平衡、渠道管理、供需適配......在一系列挑戰(zhàn)下，貴州茅臺以穩(wěn)健增長的業(yè)績表現(xiàn)，交上了一份來之不易的年度答卷，展現(xiàn)出穿越行業(yè)周期的強(qiáng)勁韌性。

年報顯示，2024年貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入1708.9億元，同比增長15.71%;實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤達(dá)862.2億元，同比增長15.38%;2024年，貴州茅臺營收、凈利潤均創(chuàng)下歷史新高，增速均保持雙位數(shù)增長。按照貴州茅臺此前公布的2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長15%左右的目標(biāo)來看，2024年貴州茅臺圓滿完成年度任務(wù)。

業(yè)績穩(wěn)健增長的背后，是貴州茅臺管理層面對市場周期的戰(zhàn)略研判。過去一年，貴州茅臺堅持以消費(fèi)者為中心，做好客群轉(zhuǎn)型、場景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。圍繞積極轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以新能源、生物科技和數(shù)字科技為代表的新興產(chǎn)業(yè)，以及包含未來制造、未來信息、未來能源等行業(yè)的未來產(chǎn)業(yè)三類產(chǎn)業(yè)，挖掘拓展“新商務(wù)”人群。

分產(chǎn)品來看，貴州茅臺酒在成為千億級單品后，在2024年首次實現(xiàn)前三季度營收突破千億元。系列酒營收站穩(wěn)200億元臺階。2024年，茅臺酒營業(yè)收入1459.28億元，同比增長15.28%。

系列酒方面，2024年，系列酒營收246.83億元，同比增長19.65%。其中，系列酒板塊核心產(chǎn)品茅臺1935穩(wěn)健增長，茅臺王子酒、賴茅、華茅、王茅、仁酒、茅臺迎賓酒、貴州大曲、漢醬等也均完成既定任務(wù)。為茅臺“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略提供強(qiáng)力支撐。醬香系列酒對于茅臺品牌“增長極”地位得到進(jìn)一步鞏固。

2024年，貴州茅臺直銷渠道營收748.43億元，占比43.87%;批發(fā)代理渠道營收957.69億元，占比56.13%。對比2023年報來看，當(dāng)前直銷與傳統(tǒng)渠道趨于動態(tài)平衡。

茅臺的營銷體系是抵御風(fēng)險、穿越調(diào)整周期的重要法寶。過去一年，貴州茅臺“自營體系”加強(qiáng)統(tǒng)籌平衡協(xié)調(diào)作用，提升核心競爭力;“社會經(jīng)銷體系”發(fā)揮觸達(dá)廣、觸達(dá)精準(zhǔn)、轉(zhuǎn)化有效的優(yōu)勢，提升協(xié)同力。值得一提的是，2024年末貴州茅臺預(yù)收賬款(合同負(fù)債和其他流動負(fù)債)108.15億元，保持高位平穩(wěn)。

回報投資者大動作不斷

作為A股現(xiàn)金“奶牛”，2024年，貴州茅臺經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額924.64億元，同比增長38.85%。現(xiàn)金流量充足是反映公司整體財務(wù)穩(wěn)健的關(guān)鍵指標(biāo)，賬上現(xiàn)金是對抗風(fēng)險的“冬儲糧”，充沛的現(xiàn)金流量或?qū)⒅γ┡_更穩(wěn)定走出白酒行業(yè)周期，同時也使得茅臺具備提高分紅比例、加大投資者回報的前提條件。

2024年年度利潤分配方案公告顯示，貴州茅臺擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利346.7億元(含稅)。照此，2024年度貴州茅臺合計派發(fā)現(xiàn)金分紅將達(dá)到647億元(其中300億元已經(jīng)派發(fā))。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，待2024年年末分紅實施后，貴州茅臺上市以來累計現(xiàn)金分紅將超3300億元。

回顧2024年，公布三年現(xiàn)金分紅規(guī)劃、上市23年來首次實施注銷式回購，貴州茅臺真金白銀回報投資者步履不停。

2024年8月，貴州茅臺《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》出爐。公告顯示，2024年至2026年度，貴州茅臺每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利潤的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅。

2024年9月，貴州茅臺公告稱，公司將以自有資金回購股份用于注銷并減少公司注冊資本，回購股份金額不低于人民幣30億元(含)且不超過人民幣60億元(含)，回購價格上限為1795.78元/股(含)，回購股份數(shù)量在1670583股至3341164股，回購股份數(shù)占公司總股本比例為0.1330%至0.2660%。截至2025年3月底，公司已累計回購股份1082700股，占公司總股本的比例為0.0862%，已支付的總金額為15.99億元(不含交易費(fèi)用)。

不少投資者向記者表示，從大股東增持，到三年分紅率不低于75%，再到注銷式回購，貴州茅臺及時運(yùn)用市場化手段，持續(xù)加強(qiáng)市值管理，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴州茅臺通過市值管理實現(xiàn)內(nèi)在價值與市場價值的同步提升，使投資者對股價形成相對穩(wěn)定的預(yù)期，獲得相對穩(wěn)健的投資回報，也為形成長期投資、價值投資氛圍作出了貢獻(xiàn)。

海外營收穩(wěn)健增長“六大體系”加速國際化“質(zhì)變”

海外市場營收亮眼，發(fā)力國際化成效顯著。2024年，貴州茅臺海外營收突破50億元大關(guān)，達(dá)51.89億元，同比增長19.27%，增速大幅提升。

2024年，貴州茅臺走進(jìn)30個國家和地區(qū)。貴州茅臺管理層密集出訪考察海外市場，同海外經(jīng)銷商開展座談交流。在此基礎(chǔ)上，貴州茅臺的海外市場拓展策略也已逐步形成。

在貴州茅臺管理層看來，茅臺的國際化并非簡單將茅臺酒產(chǎn)品賣向海外市場。據(jù)了解，貴州茅臺“走出去”分為出口、出海和國際化三個階段。

“出口”是拓寬市場范圍，讓產(chǎn)品走出去。公司海外市場營收逐年穩(wěn)健增長，是“出口”成效的直接體現(xiàn)。這背后，是品牌、文化“出海”的結(jié)果，也離不開企業(yè)“國際化”價值創(chuàng)造能力的支撐。

“出海”是通過輸出品牌、文化等讓企業(yè)走出去，是國際化的必經(jīng)過程。打造“茅臺之夜”和“茅臺文化節(jié)”兩大品牌IP，并亮相APEC峰會、達(dá)沃斯論壇、世界華商大會等國際主流政商會議。茅臺品牌國際影響力顯著提升。2024年，貴州茅臺以872.98億美元的品牌價值上升至BrandZ最具價值中國品牌第2位，并第9次獲得BF全球烈酒品牌價值榜首。

“國際化”則是企業(yè)的視野格局、發(fā)展理念、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則與國際接軌。貴州茅臺持續(xù)導(dǎo)入EFQM等國內(nèi)外先進(jìn)工具以提升國際化視野格局和價值創(chuàng)造能力。2024年，MSCI公布貴州茅臺ESG評級結(jié)果，由B級提升兩級至BBB級。這是其繼2022年8月MSCI由CCC級上調(diào)貴州茅臺的ESG評級至B級后的又一次升級。

貴州茅臺表示，當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于“出口”階段，要實現(xiàn)國際化“質(zhì)變”目標(biāo)，需構(gòu)建系統(tǒng)的“表達(dá)體系”、特色的“產(chǎn)品體系”、多元的“渠道體系”、科學(xué)的“價格體系”、全面的“合規(guī)體系”和完備的“政策體系”。未來，公司將聚焦產(chǎn)品、服務(wù)、文化、品牌等，全方位多維度整體出海，持續(xù)深耕“六大體系”建設(shè)，以樣板市場為突破口，構(gòu)建海外市場服務(wù)“新格局”。