聚酯作為我國重要的大宗商品，提供了國內70%的紡織品原料，并廣泛應用于包裝等領域，具有產業鏈條長、關聯度廣的特性，與人民生活密切相關。自2006年全球首個聚酯期貨品種PTA（精對苯二甲酸）期貨在鄭州商品交易所（簡稱“鄭商所”）上市以來，鄭商所圍繞聚酯產業鏈持續深耕細作，構建起覆蓋全鏈條、多工具的風險管理體系。如今，聚酯期貨板塊不僅成為國內企業穩定經營的重要工具，更逐步推動“中國價格”走向世界，成為中國期貨市場服務實體經濟、提升國際定價影響力的生動樣本。

立足產業需求，織密全鏈條風險管理網

聚酯產業鏈品種作為中間產品，其價格易受上游原油價格波動與下游紡織、包裝需求變化影響，進而引發全鏈條價格波動。若缺乏有效風險管理工具，企業易面臨“高價原料、低價產品”的雙重擠壓。

鄭商所聚焦產業痛點，全力建設聚酯期貨板塊，為產業提供有效風險管理工具。2006年12月18日，全球首個聚酯期貨品種PTA期貨在鄭商所上市，開啟了我國化工品期貨的篇章。這不僅是單一品種的上市，更是一個系統性工程的開端。鄭商所以PTA為戰略支點，持續向聚酯產業鏈上下游延伸，從無到有、從有到優，一步步織就了一張日益細密的風險管理“防護網”。

2019年，鄭商所推出PTA期權，為企業提供更精細化、多元化的風險管理工具。

2020年，鄭商所上市短纖期貨，將風險管理的覆蓋范圍延伸至聚酯產業鏈下游紡織原料。

2023年，鄭商所上市PX（對二甲苯）期貨與期權、短纖期權，補齊了聚酯產業鏈上游主要原料的風險管理短板。

2024年，鄭商所推出瓶片期貨與期權，將風險管理的覆蓋范圍延伸至聚酯產業鏈下游非纖用聚酯領域。

目前，鄭商所已建成覆蓋PTA、短纖、PX、瓶片四大品種的完備工具體系，助力企業實現從原料到產品的風險管理閉環，提升了企業應對市場復雜變化的能力和策略維度。

功能有效發揮，助推聚酯產業高質量發展

鄭商所有效發揮了聚酯期貨發現價格、管理風險、配置資源三大功能，顯著改變了聚酯產業的貿易習慣，增加了產業鏈供應鏈韌性，為我國聚酯產業高質量發展提供了重要支撐。

聚酯期貨改變了行業原有價格機制，成為現貨定價基準。2010年開始，PTA供需緩和，定價方式趨于多元化。在國家政策的有力推動下，我國PTA產能快速增長，進口依存度顯著降低。隨著產能釋放快于需求增長，下游企業增加現貨采購，同期，鄭商所不斷深化PTA期貨市場培育，部分企業開始利用期貨價格管理風險。2014年以來，隨著PTA產能擴張，期貨價格成為重要參考。PTA期貨功能有效發揮，推動了基差交易普及。據統計，目前近100%的PTA現貨貿易都按照“期貨價格+升貼水”的方式定價；長約貨價格則采用“月均價+折扣”方式確定，月均價是當月每日現貨價格的算術平均，而每日現貨價格也基本依據“期貨價格+升貼水”方式確定，因此，期貨價格成為現貨定價的重要參考。

聚酯期貨成為企業經營的“穩定器”。聚酯產品價格易受國際地緣政治、新產能投放周期、下游需求變化等因素影響，能否有效管理風險，是決定企業能否在激烈的市場競爭中生存的關鍵因素。聚酯期貨板塊能幫助我國企業主動構筑風險“防火墻”，實現“穿越周期”的穩定經營。以逸盛石化、恒力石化、新鳳鳴等為代表的產業企業充分借助聚酯期貨市場預研預判，組織生產經營，優化庫存管理，規避價格風險，實現穩定經營。例如，PTA工廠可以在期貨市場上同時買入PX期貨和賣出PTA期貨，鎖定未來的加工費，無論原料和產品價格如何波動，都能保住預期的生產利潤，從而幫助企業更加專注于生產經營優化。

當前，我國聚酯產業通過深度應用期貨工具，已構建起以“期貨價格+升貼水”為定價基準、期現結合模式普遍應用、產融互促協同共進的良好生態。聚酯期貨不僅提升了現貨價格透明度與資源配置效率，更通過多元風險對沖工具有力幫助企業穩健經營，并顯著增強了我國聚酯產業的國際競爭力。

深化對外開放，提升我國重要大宗商品的國際價格影響力

為助力提升聚酯產業鏈期貨品種的價格影響力，推動形成反映中國供需且被世界認可的“中國價格”，鄭商所穩步推進聚酯板塊品種國際化相關工作。

增加開放品種。2018年，PTA期貨獲批成為首批引入境外交易者的特定期貨品種；2022年以來，鄭商所先后允許合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）參與PTA、短纖、PX、瓶片期貨期權合約交易。

持續舉辦市場培育活動。2018年起，鄭商所共舉辦5屆中國（鄭州）國際期貨論壇工業品（聚酯）分論壇，利用高層次交流平臺推介PTA期貨等聚酯產業鏈期貨品種。與期貨公司合作舉辦線上培訓，向境外客戶介紹PTA對外開放業務規則；走訪新加坡、意大利等國家調研當地產業企業，了解其參與情況及意見建議。

積極獲取境外牌照并開展國際交流合作。鄭商所于2019年獲得香港證監會自動化交易服務提供者牌照，2020年成為新加坡認可市場運營商；2019年正式加入國際期貨業協會，積極開辟與共建“一帶一路”國家的溝通對話渠道，探討開展業務合作的可能性。與美國芝加哥商業交易所、印度多種商品交易所、德意志交易所、新加坡交易所等多家境外期貨交易所簽訂合作諒解備忘錄。

PTA期貨對外開放以來，伴隨著國內聚酯企業積極開拓海外市場，PTA期貨價格不僅影響了PTA現貨的國際貿易定價，還被產業企業深度應用在PX、瓶片和短纖等上下游品種國際貿易中，成為聚酯產品國際貿易的“定盤星”。例如，恒逸石化在與某境外客戶簽訂年度PTA購銷協議時，約定以PTA期貨價格作為定價基準，將議價周期縮短至1天以內，大幅提升了談判和交易效率，穩定了雙方的供應鏈合作關系。這一舉措是將金融工具深度嵌入實體貿易的成功實踐，也彰顯了我國期貨價格在國際貿易中的影響力。

目前，鄭商所持續打造的聚酯產業鏈風險管理工具體系基本形成，聚酯板塊已成為我國期貨市場中產業鏈品種全、市場規模大、功能發揮好、產業認可度高的“明星板塊”。下一步，鄭商所將聚焦做精做細存量品種、擴大對外開放、扎實做好產業服務、加強監管防范風險等方面，繼續堅持服務制造強國建設，為加快推進新型工業化貢獻期貨力量。

 

（來源：鄭州商品交易所）